我们再看实际的产量数据，即使供给侧改革那几年，产量也保持持续增加，而2019年产量继续明显增加，相比去年同期，有10%以上增幅。钢厂利润下移在低利润区间运行的情况下，利润降低并未减少生产热情。因此，除非发生高成本钢厂进入亏损状态且持续一段时间的情形，钢铁产量都不会减少。 　　根据供需实际情况结合技术面做个总结，由于铁矿石周期产能较长，2013年后的勘探支出减少决定着2018年之后的几年周期内，铁矿石都属于供给相对紧缺的品种。而国际四大矿商的垄断性决定着国内钢企对其议价能力较弱，铁矿石几年内都会是黑色中强的品种。 具体落实到交易方面，单边方面，铁矿石几年内不做空，寻找多单机会。在套利方面，由于铁矿石几年强势周期，多矿空钢或多矿空焦为主。  

　据监测数据显示，上周国内废钢市场震荡偏弱，主导钢厂沙钢连续两次下跌，累跌60元/吨，山东日钢同样累跌60元/吨。市场整体氛围偏淡，贸易商心态谨慎，虽出货积极性尚可，但市场整体货源表现一般，部分到货尚可的钢厂仅能维持日常消耗所需。　　对于本周废钢行情，机构认为将维持窄幅下跌的走势，主要原因如下：　　运输方面，目前河北、山西、山东等地多数钢厂均要求，对废钢进厂车辆要求达到国五及以上排放和新能源车辆，部分地区已经基本适应此变化，但仍有部分区域表示，找车难度增加，且运费略有上升，一定程度上降低了贸易商的积极性。

　　供给为紧张的时点已过　　9月份以来，在港口库存下降、废钢价格坚挺以及钢厂补库存需求的影响下，铁矿石价格出现阶段性反弹，现货价格上涨至100美元/吨附近，主力2001合约上涨至690元/吨，此后开始呈现高位振荡走势。我们认为，目前支撑铁矿石上涨的逻辑逐渐弱化，四季度铁矿石价格或呈现振荡下行态势。　　四季度外矿供应料回升　　今年上半年，在淡水河谷溃坝以及澳洲飓风因素的影响下，铁矿石供需缺口持续扩大，致使铁矿石价格大幅上涨。根据我们的供需平衡表测算，供应为紧张的时点为二季度，进入三季度之后，铁矿石供需缺口已经明显收窄，8月份开始转为供给小幅过剩格局。四季度来看，我们认为铁矿石供应压力将逐步增大，按照四大矿山年度产量目标推算，下半年产量需比上半年增加约13%，才可能完成全年产量目标。根据公布的数据，9月份国内铁矿石进口量9935.5万吨，较8月增加459.7万吨，增幅4.75%；淡水河谷三季度产量为8670万吨，环比增加35.4%，其三季报重申了维持铁矿石年度销量3.07亿—3.32亿吨的目标不变。

　焦炭市场稳中有跌

　　上周，国内焦炭市场以稳定为主，少数地区价格下跌。山西、河北、河南少数焦企将报价上调，但钢厂均未接受。河北邯郸部分钢厂开工率小幅提升，对焦炭需求量小幅增加，但暂不足以支持焦炭市场上调。中南地区月定价代表企业将10月份价格下调70元/吨，云、贵地区半月定价焦企将焦炭价格下调50元/吨。因国庆节后市场无明显好转，贸易商接货谨慎，港口贸易商准一级冶金焦报价上调，但基本无成交。临近上周末，唐山钢厂减排绩效分级重新划分，后期多数钢厂将限产50%，对于焦炭短期市场影响不大，预计短期内焦炭市场将平稳运行。