近日铁矿石市场结束单边上行趋势开始调整:铁矿石自上周二开始连续下跌,A股相关概念股同步走弱。中信建投分析师江露表示,目前铁矿石港口库存已持续下降至2017年3月来的新低,供给预期有所收紧,虽然近期盘面有所回调,但是不建议做空。
铁矿石价格上涨背后一个值得关注的现象是,其与螺纹钢价格强弱对比已经发生变化。“近半年以来,铁矿石价格相比螺纹钢来说一直维持强势。矿螺比的内生修复始于去年四季度(值为0.1119),加速于今年1月份淡水河谷,现值已达0.1981。”长江证券研究指出,从基本面来看,一方面,钢铁环保限产政策调整之后,成材高产量令铁矿石市场需求出现大幅改善;同时巴西令供应端加速收缩,铁矿石价格由此不断上涨。
从产业链利润分配角度看,该机构指出,产业链话语权更迭与利润再分配,是每一轮周期都会历经的过程,显然原料端已夺回主动权。业内人士认为,这将对相关矿业公司带来业绩支撑。
近日在上海召开的第十六届上海衍生品市场论坛上,与会普遍表示,中国经济将继续为商品市场传递信心,下半年包括黑色等板块商品仍存在上行空间。
“综合考量,今年经济运行仍然会保持一个比较好的水平,增长速度应该在6.1%至6.4%之间。”经济学家、国家发展改革委原副秘书长范恒山在论坛上说。
他认为,这种信心源于国内庞大的市场潜力。同时,中国经济结构在继续改善,高技术制造业投资、技术改造投资等继续增长,贸易结构也在进一步优化。
“从总体经济结构看,现在是中国改革开放以来经济结构的时期。”中大副总经理、首席经济学家景川也对上证报记者如是说。
据数据,2018年全国实现社会消费品零售总额38.1万亿元,同比增长9%。终消费支出对经济增长的贡献率达到76.2%。
“目前,消费对经济增长的贡献率越来越大,基本达到成熟市场经济国家的水平,这对整个经济都非常有利。而消费升级还在继续,且越来越稳定,中国不再依靠更多的投资和进出口来支持经济。从投资角度看,基建投资未来还有空间,工业投资会相对稳健。此外,国家减税政策对企业和个人消费也将带来支撑。总体看,中国经济还是有一定韧性。”景川说。
从成本面来看,由于铁矿石和焦炭等主要原料价格持续上涨,钢材生产成本增加,螺纹钢利润空间收窄。
从供需面来看,5月份,5大钢材品种产量屡创新高,同比增加80万吨以上,增幅达8%以上,其中主要增量来源于螺纹钢。据业内机构统计数据显示,样本螺纹钢产量达378万吨/周,同比增加65万吨/周,增幅达21%。螺纹钢产量增长如此明显,一方面是因为随着供给侧结构性改革的深入推进,打击“地条钢”、环保限产等一系列措施实施以来,钢铁行业经济效益大幅好转,钢铁企业受此驱动从而增产动力十足;另一方面是因为今年初以来,环保政策不再“一刀切”,产能得到释放,加之钢厂自身进行了技术改造,生产效率也得到提升。
需求方面,随着5月初立夏,全国各地降水增多,基建工程受到一定影响,市场需求有所回落,库存降幅收窄,整体钢材需求有所下降。
从宏观面来看,5月份,美国宣布对中国2000亿美元产品加征关税,这是重大利空事件,对螺纹钢价格回落同样造成一定影响。
从量来看,当前的库存水平为近4年同期。从变化来看,螺纹钢市场从春节后第五周开始进入去库存周期,库存下降已经持续12周,近两周的下降速度加快,库存累计降幅小于2018年同期。库存总量处于高位对价格有一定的压制作用,去库存和去库加速则对价格构成利多。
值得注意的是,今年去库存是在螺纹钢产量同比大幅增长的基础上进行的。参考往年特点,笔者认为螺纹钢的去库存状态仍可能延续一段时间。
基差处于低位 估值相对合理
判断当前价格在多大程度上反映了供需基本面,需要考虑估值因素。通过与现货价格的升贴水,可以判断当前价格的估值水平。对历史数据进行比较可以发现,当前RB1910合约比现货价格的贴水幅度在10%之内,小于RB1810、RB1710、RB1610合约在历史同期的贴水幅度。因此,当前,价格在一定程度上反映了供需面的强势,螺纹钢价格估值相对合理。
,螺纹钢市场呈现出需求旺盛、供应增长、去库存加速的格局,而螺纹钢价格估值合理,后市有望保持坚挺。
- Q345B日标角钢报价优选商家 2020-07-05
- 上海A182F9圆钢供应信息推荐「在线咨询」 2020-07-05
- A335P11美标钢管供应询问报价,埃尔核能电力 2020-07-05
- A335P11美标钢管价格择优推荐 江苏埃尔核能 2020-07-05
- 10MoWVNB钢管供应优选企业 2020-07-04
- A182F92圆钢价格品牌企业「在线咨询」 2020-07-04
- A193 B8圆钢供应商质量材质上乘“本信息长期有效” 2020-07-04
- 四川15CrMoG钢管价格信赖推荐 江苏埃尔核能电力 2020-07-03
- ASTMA283C角钢供应商量大从优「多图」 2020-07-03
- A672A45CL11美标焊管厂家推荐货源 2020-07-02